Künstliche Intelligenz als Sprunginnovation treibt das Wachstum an
Gerd HübnerAufgrund der Unsicherheit in der Welt zögern viele Anleger derzeit, ihr Geld in Aktien zu investieren. Im Interview erläutert Prof. Dr. Hartwig Webersinke vom Institut für Vermögensverwaltung an der Technischen Hochschule Aschaffenburg, warum die Aktienkurse trotz der vielen Konflikte weiter steigen können.
Herr Prof. Webersinke, wir haben derzeit viel Gegenwind, vor allem von der Geopolitik. Sollten Anleger bei Aktien eher vorsichtig sein?
Prof. Webersinke: Tatsächlich stelle ich derzeit immer wieder fest, dass viele Menschen aufgrund der zahlreichen ungelösten Konflikte in der Welt verunsichert sind. Sie schrecken vor Aktieninvestments zurück, weil sie befürchten, dass ein heftiger Markteinbruch bevorsteht. Die gute Nachricht ist aber, dass die Kriege und Handelskonflikte kaum Bremsspuren in der globalen Wirtschaft hinterlassen. Vielmehr wächst die Weltwirtschaft trotz weltweit steigender Energiepreise mit rund drei Prozent. Dazu haben wir das Thema Künstliche Intelligenz (KI) als Sprunginnovation. Dort wird sehr viel Geld investiert. Das treibt das Wirtschaftswachstum weltweit an und damit wiederum die Gewinne der Unternehmen, die für die Kursentwicklung entscheidend sind.
Dennoch haben die Konflikte in der Welt Auswirkungen auf die Energiepreise und die Lieferketten…
Prof. Webersinke: Ja, das ist richtig und das globale Wachstum könnte noch dynamischer sein als es derzeit ist, wenn wir die vielen ungelösten Konflikte nicht hätten. Denn durch die Politik, vor allem auch aus den USA, werden Liefer- und Wertschöpfungsketten sowie Produktivität zerstört. Und natürlich gibt es Unternehmen, die davon betroffen sind, aber keineswegs alle.
Vielmehr sehen wir auch eine Welt im Umbruch, in der sich die Arbeitsteilung sowie die Liefer- und Wertschöpfungsketten neu ordnen. Gleichzeitig werden besonders energieintensive Prozesse substituiert, während unsere Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zurückgeht. Auch deshalb sind die Folgen dieser Veränderungen, die wir derzeit haben, nicht so stark wie zu befürchten war.
Allerdings haben wir eine anhaltend hohe Inflation. Welche Risiken gehen davon aus?
Prof. Webersinke: Angesichts der ins Stocken geratenen Globalisierung, der Handelskonflikte, den hohen Energiepreisen und der starken Nachfrage nach Halbleitern, Energie oder Rohstoffen im Zusammenhang mit den KI-Investitionen dürfte die Teuerungsrate auch nicht so schnell zurückgehen. Zumindest in diesem und im kommenden Jahr müssen wir deshalb mit einer erhöhten Inflationsrate aufgrund dieser Energieknappheit rechnen.
Die gute Nachricht ist aber, dass die Notenbanken dagegenhalten, auch wenn sie konkret gegen höhere Energiepreise nichts ausrichten können. Allerdings steigen dadurch die Zinsen.
Auch die Renditen von Staatsanleihen sind zuletzt deutlich gestiegen. Was steckt dahinter?
Prof. Webersinke: Zu den Gründen zählen die hohe Inflation, die gewaltige Kapitalnachfrage im Zusammenhang mit den KI-Investitionen und die weltweit stark zunehmende Staatsverschuldung. Die USA sind inzwischen mit mehr als 40 Billionen Dollar verschuldet und müssen darauf Zinsen in Höhe von drei Milliarden Dollar zahlen – und zwar jeden Tag.
Ein weiteres Beispiel ist Frankreich, wo die Verschuldung des Staates bei 120 Prozent der Wirtschaftsleistung liegt und wir eine Neuverschuldung von fünf bis sechs Prozent pro Jahr haben. Ein Grund liegt darin, dass die Staaten aufgrund der Konflikte in der Welt in ihre Verteidigung investieren müssen, aber auch in Digitalisierung und Infrastruktur. Dazu müssen sie ihre Sozialsysteme reformieren. Das treibt die Neuverschuldung an und allmählich machen sich die Kapitalmärkte, nicht nur bezüglich Frankreich, Sorgen um die Tragfähigkeit dieser Schulden. Das alles treibt die Renditen von Staatsanleihen nach oben.
Warum sind Sie trotz all der Probleme und Risiken für Aktien optimistisch?
Prof. Webersinke: Zunächst muss man die Bedenken bezüglich der Staatsverschuldung von der Privatwirtschaft trennen. Die Kapitalmärkte betrachten sehr erfolgreiche Geschäftsmodelle unabhängig von politischen Entwicklungen. Denn ein weiter robustes Wirtschaftswachstum ist für die Aktienmärkte wichtiger. Zudem können qualitativ gute Unternehmen mit Preissetzungsmacht höhere Preise an die Kunden weitergeben, womit sie einen gewissen Schutz vor Inflation bieten können.
Dazu kommt, dass wir am Aktienmarkt bereits seit geraumer Zeit einen Aufschwung haben, allerdings verläuft dieser ohne überschwängliche Euphorie. Und schließlich bringen die Veränderungen, die wir sehen, auch Chancen mit sich. So sind aufgrund der KI-Story nicht nur KI-Entwickler interessant, sondern jetzt auch die Firmen, die die Infrastruktur aufbauen. Im nächsten Schritt werden es Unternehmen sein, die es verstehen, KI richtig einzusetzen, um damit ihre Produktivität zu steigern. Das kann dann Firmen aus allen Branchen betreffen.
Wie gehen Anleger dabei am besten vor?
Prof. Webersinke: Heute können Anleger über Exchange Traded Funds (ETFs) weltweit in sämtliche Aktienmärkte investieren. Wer das breit gestreut macht, investiert automatisch auch dort, wo die Wirtschaft besonders stark wächst. Anleger holen sich so also auch die erfolgreichen Volkswirtschaften und Unternehmen in ihr Depot.
Die gute Nachricht ist, dass das Altersvorsorgedepot ab Januar einen zusätzlichen Anreiz für solche Investitionen bietet. Denn dann profitieren Anleger nicht nur von dem Wachstum in der Welt, sondern können zusätzlich staatlich gefördert Vermögensaufbau betreiben. Wer gezielt in wachstumsstarke Regionen, Branchen oder Unternehmen investieren möchte, kann eine solche Selektion auch mit der Unterstützung eines Vermögensverwalters vornehmen.
Allerdings müssen Anleger auch nicht alles auf Aktien setzen…
Prof. Webersinke: Eine langfristig erfolgreiche Geldanlage basiert auf der Idee, sich ein Portfolio aus verschiedenen Anlageklassen wie Aktien, Anleihen oder Gold aufzubauen. Denn so können Verluste und Wertschwankungen auf Portfolioebene bei Kurseinbrüchen am Aktienmarkt, die immer wieder und ohne Vorwarnung vorkommen können, reduziert werden.
Wichtig ist dabei aber, dass eine solche Asset Allocation auf die individuellen Bedürfnisse des einzelnen, also auf dessen persönliche Vermögens- und Lebenssituation sowie auf die Risikoneigung und -tragfähigkeit, abgestimmt ist. Wenn man hier professionell vorgeht, kann dies einen erfolgreichen langfristigen Vermögensaufbau unterstützen.
Vielen Dank für das Gespräch!
Quo vadis Deutschland?
Die Konjunktur in Deutschland nimmt nach einer langen Dürrephase derzeit Fahrt auf. Damit könnten deutsche Nebenwerte wieder stärker in den Fokus der Anleger geraten.
Es ist ein zarter Hoffnungsschimmer. Laut den führenden deutschen Wirtschaftsforschern soll die Wirtschaft hierzulande – nach bescheidenen 0,2 Prozent im Vorjahr – in diesem Jahr mit 1,3 Prozent wachsen, im kommenden Jahr sollen es 1,1 Prozent werden. Ein erheblicher Teil dieser Beschleunigung geht zwar auf die staatlichen Ausgabenprogramme für Verteidigung und Infrastruktur zurück, aber das ist es nicht allein. Zuletzt sind auch die Exporte deutlich gestiegen. Dazu kommt der Impuls durch die Investitionen in Künstliche Intelligenz.
Und ein weiterer positiver Faktor ist nicht zu vergessen: „Wie der jüngste Investorengipfel in Berlin gezeigt hat, sind internationale Investoren sehr am Standort Deutschland interessiert“, sagt Burkhard Wagner von der Partners Vermögensmanagement AG in München. Doch werden Investoren nur dann nach Deutschland kommen, wenn das Wachstum nachhaltig ist und die Rahmenbedingungen stimmen. Das ist noch offen. Denn bereits für 2028 prognostizieren die Wirtschaftsforschungsinstitute wieder ein mageres Wachstum von 0,4 Prozent.
„Damit die deutsche Wirtschaft nachhaltig auf einem höheren Niveau wächst, müssen dringend notwendige Reformen umgesetzt und Bürokratie abgebaut werden“, sagt Wagner. „Gelingt das aber, dann besteht schon die Chance, dass sich die deutsche Wirtschaft wieder dauerhaft dynamischer entwickelt.“
Und das könnte die stärker von der Binnenwirtschaft abhängigen kleineren börsennotierten Firmen hierzulande attraktiver machen. Die nämlich sind zuletzt deutlich hinter den großen Konzernen zurückgeblieben. Während der MDax in den vergangenen fünf Jahren nach Angaben des Börsenportals Onvista mit etwa 13 Prozent im Minus liegt und der SDax etwa 7,7 Prozent zulegte, kletterte der Dax um über 60 Prozent.
„Aufgrund der schwachen Entwicklung in den vergangenen Jahren könnten Nebenwerte im Falle einer nachhaltigen Belebung der deutschen Wirtschaft Aufholpotenzial aufweisen“, so Wagners Fazit.
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